Les actions mondiales ont crû en juin, un « épuisement douanier » ayant suivi les mois de fluctuations. Les tensions commerciales sino-américaines se sont légèrement apaisées, contrairement au conflit au Moyen-Orient. Les actions ont chuté lorsqu’Israël...

Les actions mondiales ont crû en juin, un « épuisement douanier » ayant suivi les mois de fluctuations. Les tensions commerciales sino-américaines se sont légèrement apaisées, contrairement au conflit au Moyen-Orient. Les actions ont chuté lorsqu’Israël a frappé l’Iran ; les prix du pétrole ont progressé, les traders craignant des problèmes d’approvisionnement. Mais l’appétit pour le risque a repris lorsque le baril a chuté, Téhéran n’ayant que peu riposté aux frappes américaines, apaisant les tensions. Juin a été volatil pour les obligations mondiales. Les obligations des É.-U., du R.-U. et du Japon ont rebondi, mais les rendements dans la zone euro n’ont guère évolué. Les obligations américaines ont été dopées par les espoirs de baisses de taux et une inflation inférieure aux attentes. Les emprunts d’État de la zone euro ont aussi progressé lorsque la BCE a insinué qu’elle arrêterait son cycle de baisses des taux. Les obligations d’entreprises ont surperformé la dette souveraine. Côté politique monétaire, la BCE a abaissé son taux directeur de 25 pb, à 2,0%, au vu des pressions déflationnistes exercées par la politique commerciale de D. Trump. La Fed, la BoE, la BoJ et la PBoC ont, elles, maintenu le statu quo. L’USD a encore chuté, touchant un plancher de 3 ans lorsque le président a annoncé de nouveaux droits de douane après la trêve de 90 jours. L’EUR et la GBP ont atteint des records de plusieurs années, et le JPY est resté stable. Les prix du pétrole ont été volatils, atteignant 80 USD le baril après les frappes américaines sur les installations iraniennes, suivies par un cessez-le-feu, pour clôturer sous les 67 USD. Parallèlement, la demande en valeurs refuges a favorisé l’or en juin. Dans ce contexte, le fonds a signé une performance négative. Nous avons maintenu notre allocation globalement inchangée par rapport au mois dernier, avec une légère hausse des positions en actions et en matières premières et une réduction minime de celles sur les obligations. Nous avons un peu augmenté notre niveau d’investissement. Nous avons initié de nouvelles positions en actions suisses et européennes et quelque peu renforcé notre exposition légèrement haussière aux actions européennes via des positions vendeuses. La poche obligataire est restée globalement inchangée, avec une légère réduction de la part des emprunts d’État allemands et américains. Au sein des investissements satellites, nous avons pris une position sur l’argent, légèrement réduit celle sur l’or et augmenté celle sur les matières premières.

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